台股的榮景，來自過去十年打下的基本功
標題: 台股的榮景，來自過去十年打下的基本功
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作者: 江諺行
發表時間: 2026-04-19 04:56:38
描述: 最近台股表現強勢，AI 伺服器、半導體供應鏈更是全球熱錢追逐的焦點。市場上有一種聲音說：「台灣現在經濟好，純粹是運氣好，沾到 AI 的光而已，跟執政黨的政策一點關係都沒有。」 資本市場是最誠實的，真金白銀砸下去幾千億、幾兆，外資法人的研究報告寫了幾百頁，從來就沒有「純靠運氣」這回事。我們用客觀的產業邏輯回顧，從 2008 年到現在，台灣經歷了什麼樣的國家級轉骨。 2008 年馬英九上台，主推「愛台十二建設」，號稱要投入 4 兆。但攤開政府支出的結構來看，大部分還是傳統的造橋鋪路、土地開發，對下一代高科技產業的「實質資本支出」並沒有幫助。在總體經濟上，這種投資的乘數效應是非常差的。 更致命的是資金與產業鏈的完全傾中。當時政府對中資大開大門，但迎來的不是帶來先進技術的外國直接投資，而是掠奪式資本。在觀光業，中資一條龍找人頭開旅行社、搞零元團，把中國遊客騙來消費，錢全部回到中國老闆口袋，台灣只承擔了旅遊糾紛和被壓榨的勞動力。 在高科技領域，當時的政府更是毫無「護城河」概念。 2014 年馬雲來台灣，笑我們都是七八十歲的老人在創新。2015 年，紫光集團董事長趙偉國甚至跑到台灣揚言要買下台積電、聯發科。對比之下，大立光的林恩平、台積電的張忠謀當時都跳出來點出台灣缺電、缺地的困境，但國民黨政府就是無能為力。最後 ECFA 弄出來的早收清單，保的都是石化、機械這些傳統產業。換來的結果是台灣實質薪資停滯、年輕人起薪定錨在 22K、資金外流，只剩下熱錢在台灣炒高房價。 我們來看 2016 年到 2022 年這八年，民進黨全面執政做了什麼。高科技製造業最怕的就是「五缺」（缺水、電、地、工、人才）。當國際終端大廠蘋果開始嚴格要求供應鏈必須達到 100% 綠電（RE100）時，民進黨政府頂住各種政治口水與壓力，硬是把風電、光電的基礎設施拉起來；接著打通南北水路、用科技清淤解決水資源問題；再修法鬆綁，在頂大廣設半導體學院解決人才斷層。 這個先期資本投入的基本功打好後，轉折點來了。2018 年美中貿易戰開打，美國要和中國在供應鏈上脫鉤。民進黨立刻順勢啟動「投資台灣三大方案」，祭出嚴格的規格，引導高階製造業回流。緊接著遇到武漢肺炎，中國極端封控把台商嚇得半死。2019 年，廣達就把昆山的高階伺服器產線火速拉回台灣的龜山跟林口。 蓋一座廠房、進設備、訓練工程師，少說也要三到五年的週期。如果當年沒有把高階伺服器產線拉回來，把水電基礎建設準備好，今天算力需求爆發，黃仁勳滿世界找高階代工，台灣恐怕也沒有能量幫他組裝。 民進黨在 2016 到 2022 年做的這些事，不是為 AI 而做的。當時沒有人知道 ChatGPT 會在 2022 年底橫空出世。他們只是基於總體經濟的考量，做了「降低對中依賴、強化基礎韌性」的正確防禦策略。這幾年風口一來，全球資本一看，全世界唯一擁有先進製程、具備高階伺服器組裝經驗、基礎設施又擴容完畢的地方，只有台灣。 面對這種結構性的經濟成長，最好的策略就是參與大盤、留在場內。很多聰明的資金，現在會利用質押借款，以大約 2.5% 的低利維持率套出現金，在行情震盪時逢低買進 0050，然後堅定地長期持有、股息再投入，享受實實在在的複利效應。打開目前的盤面查證客觀事實，台積電在 0050 的權重已經來到約 63.26%，這個驚人的佔比，代表台灣半導體產業在全球供應鏈擁有絕對的定價權。這個市值不是天上掉下來的，是過去八年政府與民間聯手打造出來的。 2008 年、2012 年，主流民意都以為中國國民黨最懂經濟，把票投給馬英九；2014 年看到服貿快把台灣產業掏空，才大夢初醒。2016 年讓民進黨試試看，這幾年下來，從 2018 年硬扛壓力完成年金改革，到後來精準掌握地緣政治紅利的招商引資，甚至國防軍事改革。 所以，別再說台灣是靠運氣沾光了，經濟的成長、財富的爆發，因為台灣先苦後甘，把基礎建設與供應鏈準備好。 作者：江諺行
